Dori的學習筆記

投資人進入股市，無非是想找到可以打敗定存的標的，但是在遇到像2018年股債齊跌的情況下，存股族難免心驚膽顫，擔心領了股利卻賠了價差。有沒有一個標的是可以幾乎年年配息，且在股市空頭下發揮強大的抗跌力呢？

感謝特別股的存在，可以讓存股族在市場大跌的情況下仍能安心。

首先來看特別股的特性。

特別股在雖然分類上屬股票，但在國內法人為主的交易生態下，價格走勢表現也趨近於高信評的債券，波動率低，且幾乎年年穩定配息。

在2016年出現第一檔富邦金甲種特別股之後，所有金融特別股挾帶3.55%~4.8%(發行前5.5年~7年)的約定股利，不僅在空頭市場中有著強大的抗跌力，而且在5.5年~7年後還會採浮動股利率加碼，讓特別股股東有機會參與未來升息環境下的股利漲幅，不怕升息環境侵蝕利潤喔。

為什麼要選擇特別股而非普通股，究竟特別股的魅力何在？

魅力1  高約定股利率

我們一般所認知的普通股，股利完全隨公司盈餘而上下波動，而且要等每年度結算盈餘後，讓董事會及股東會決定當年度的股利。但是金融特別股是事先約定股利率，除非發行公司的盈餘衰退8成以上，股利才會有影響。

魅力2 優先配發股利

金融業的盈餘必須優先配發給特別股足額股利，剩餘的才能配發給普通股股利。換句話說，只要普通股有股利，特別股一定會收到股利，選擇特別股的保障會較普通股高。

魅力3 浮動股利不怕升息

金融特別股發行5.5~7年後會採浮動股利率，讓特別股股東有機會參與升息環境下的股利漲幅。

魅力4 股價相對普通股穩定

存股族若將股票買在高點，若遇到空頭不僅賠了價差，股利也可能會縮水。相較之下，金融特別股可以優先配發股利，加上浮動股利率可參與升息優勢，股利較普通股穩定許多，因而支撐了特別股的股價。
以國泰金甲特為例，發行價為60元，2/20的股價為63.9。

魅力5 籌碼相對穩定

特別股的籌碼都是退休基金或壽險公司等投資者長期持有，股價因而緩步墊高。以國泰金為例，普通股的股東結構裡，金融機構的持股比例只有4.4%，散戶高達19.9%；但是若檢視國泰金特別股(國泰金甲特)的股東結構，金融機構的持股比例高達68.7%，散戶只有5.3%。

由上述可知，金融特別股具有穩定配息、價格波動小的優勢，而且透過事先約定股利率，投資人可以算出大致的報酬率。假設普通股的長期存股報酬率跟金融特別股報酬率差不多，卻要承受盈餘波動及股利非優先的劣勢，不如投資金融特別股。

更多的數據資料可以閱讀MissQ著的《7檔特別股養我一輩子》這本書，以上的重點都是源自於這本書喔。

我的想法：

追求穩定收益的存股族，都很怕將股票買在高點，深怕一買就跌，雖然可以定期定額攤平成本，長期下來還是會有獲利空間，但我認為保留現金在大盤相對低檔買進普通股會是更好的模式，不僅可以領股利也可以賺到價差。

然而現在股市已落入空頭市場(跌破年均線對我而言即是空頭，即使目前大漲，我也認為股市是短多長空)，通常要經歷一個主跌段之後才會重啟多頭，因此我認為普通股目前仍有一段下跌空間。

投資人若不想將普通股買在高檔，那不妨考慮特別股。特別股的壞處是在股市大漲期間也賺不到價差，但它在市場大跌時會是最安穩的族群。

<以上為個人看法，不作為投資建議，投資人仍須自行判斷投資風險喔>